Apollo 分析称美国生产率数据尚未显示 AI 带来的全要素生产率提升

Apollo 首席经济学家团队分析称，AI 投资热潮尚未体现在美国全要素生产率数据中，旧金山联储经利用率调整的 TFP 当前略低于零，AI 资本开支周期开始后没有加速迹象。同期每小时产出增速接近 2.5%，但文章认为这更符合数据中心、芯片和模型训练带来的资本深化，而非技术冲击。文章指出，电力和 IT 都曾经历十年或更久才在总量数据中显现，因此 AI 的生产率回报目前仍是预测而非已观察到的事实。