Cambrian 阐述短期 AI 时间线投资论点：看好内存与硅片供应链

Cambrian 在 2026 年 9 月投资论点中提出，AI 供应链中的芯片、内存和硅片等实物环节估值显著低于拥挤的软件公司，公开芯片供应链公司收入倍数为 3.6–6.9x，而部分软件公司达 13–100x。其核心配置偏向内存和 300mm 硅片，理由是推理与强化学习受内存带宽和容量约束、供给扩张困难且客户价格弹性低；文中还比较了实验室股权与基础设施在开放权重、价格战和国有化等情景下的回报差异。